ISDA propose un comité de gouvernance pour les CDS

ISDA Propose un Comité de Gouvernance pour les Comités de Détermination des CDS

Introduction

L'International Swaps and Derivatives Association (ISDA) a récemment publié une proposition visant à créer un nouveau comité de gouvernance pour les Comités de Détermination des Credit Default Swaps (CDS). Cette initiative marque le début d'une série d'amendements destinés à améliorer la structure des Comités de Détermination (DCs) et à maintenir leur intégrité face aux conditions économiques et de marché changeantes.

Structure et Fonctionnement du Comité de Gouvernance

Le comité de gouvernance proposé aurait pour mission de recueillir les retours du marché et d'adopter des modifications des règles affectant la structure et les opérations des DCs. L'objectif est d'assurer leur viabilité à long terme et de répondre aux attentes du marché en matière d'efficacité et de transparence dans les déterminations d'événements de crédit. Il est important de noter que le comité de gouvernance serait interdit de toute implication dans les décisions des DCs, garantissant ainsi une séparation entre le processus de détermination et la procédure de définition de la structure et du cadre des DCs.

Selon la proposition, le comité de gouvernance serait composé d'un minimum de 15 et d'un maximum de 20 participants du marché, axés sur les affaires, avec une expérience significative dans le marché des CDS. Cela inclurait 10 membres du côté vendeur, cinq du côté acheteur, trois membres de contreparties centrales ou de fournisseurs d'indices, et deux autres fournisseurs d'infrastructure. Le comité de gouvernance serait empêché de faire des changements de règles pouvant impacter des événements de crédit en cours pour éviter toute perception de conflits d'intérêts. Toute modification de règle proposée serait soumise à une consultation du marché avant un vote par le comité de gouvernance.

Contexte et Importance de la Proposition

Cette proposition fait suite à la publication par l'ISDA des résultats d'une consultation sur les changements proposés aux DCs l'année dernière. La consultation, menée par le Boston Consulting Group, était basée sur des recommandations proposées par Linklaters dans le cadre d'un examen indépendant sur la composition, le fonctionnement, la gouvernance et la composition des DCs. L'ISDA publiera d'autres propositions dans les mois à venir, basées sur les conclusions de la consultation.

Les DCs ont été introduits en 2009 comme un organe de décision centralisé pour permettre un processus de règlement aux enchères standardisé et garantir que le clearing centralisé puisse être mis en œuvre pour les CDS. Bien que l'ISDA ne contrôle pas les règles des DCs et ne participe pas au processus de prise de décision ou à l'administration des comités, elle a un intérêt en tant qu'association commerciale mondiale pour les dérivés de gré à gré à garantir que les DCs continuent de fonctionner de manière robuste.

Quelques pistes pour l'intégration opérationnelle dans votre dispositif :

• Évaluer l'impact potentiel des nouvelles règles de gouvernance sur vos opérations de CDS.
• Participer aux consultations de marché pour influencer les changements de règles.
• Assurer une séparation claire entre les processus de détermination et de gouvernance dans votre organisation.
• Suivre les publications futures de l'ISDA pour rester informé des évolutions réglementaires.